11月30日下午，上海归富投资管理有限公司总经理、投资总监、基金经理张关心员工做客商界精英论坛，给同学们带来了一场题为“好公司、差公司的财务特征和商业模式分析”的主题分享。
张老师首先列出了A股中涨幅前十大公司（伊利股份，云南白药、贵州茅台、格力电器等），对其逐一进行简单分析后概括总结出了好公司的特点：有强大竞争优势的，或者说有宽阔护城河的公司（有定价权的公司）、治理结构完善、激励机制到位、管理层低调务实。从财务指标上看，好公司有盈利能力出众、高毛利率、高ROE、现金流量佳、低资本开支、杠杆合理等特征。在这些特征里面，张老师再次强调了ROE的作用，并引用投资大师芒格的名言“如果投资只用一个指标，那就是ROE，好公司ROE>15%，<7%差公司，ROE是要看长期平均，而不是某一年。”张老师随后通过对好公司（贵州茅台）和差公司（大东南）的指标解析实例教会我们如何进行分析判断。
在接下来进行到商业模式分析时，张老师同样通过同行业典型进行实例对比分析，让我们一目了然的掌握要义，他选取了海尔VS长虹，上海机场VS东方航空，泸州老窖VS青岛啤酒，招商银行VS招商证券等不同行业代表，让我们从不同角度对商业模式有了更全面的认识。比如虽然同属家电行业，白色家电技术更新慢、规模优势能阻挡新竞争者进入，从本质上是机电行业。而黑色家电技术更新快、技术更迭时往往有新竞争者崛起，本质上是电子行业。再比如同属于饮料行业，白酒具有成瘾性、能保存保值、具有礼品属性，是高价高毛利率商品；而啤酒是季节性消费，商务属性差，因运输困难有区域性，是低价低毛利率商品。这让我们深刻认识到不同细分行业属性的巨大差别，在投资时也应深入思考选择更优商业模式的企业。
最后张老师总结道：牛股基因就是好的商业模式+出色的管理。随着A股“优质优价、劣质劣价”的两极分化愈加明显，“好公司便宜买”才是最为安全和最应该遵守的投资之道。